금융부채 ① 사채

◎ 재무상태표와 포괄손익계산서 ◎

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금융자산

금융부채

① 사채

유동부채·충당부채·우발부채
지분상품과 자본
수익과 비용

사채는 다수의 일반투자자로부터 거액의 장기자금을 조달하기 위하여 발행하는 유가증권이다.
주식을 발행할 수도 있으나, 사채는 정해진 원금과 이자만 꼬박꼬박 갚으면 된다는 점에서 위험이 적다.
주식의 경우 수익이 많이 나면 배당을 줘야 한다거나...하는 volatility가 존재하는 반면,
사채는 안정적이라는 장점이 있다.


사채의 중요한 개념에는 [액면이자율]과 [액면금액]이라는 것이 있다.

액면이자율은 사채를 발행한 회사가 이자지급일에 지급하기로 사채의 표면에 표시한 이자율을 말한다.
회사의 실적과 무관하게 채권자에게 지급해야 하는 의무를 가진다.

액면금액은 만기일에 상환하기로 한 금액을 말한다. 



사채발행의 방법에는 액면발행/할인발행/할증발행...이 3가지 방법이 있다.

이자율	사채발행
액면이자율 = 시장이자율	액면발행
액면이자율 < 시장이자율	할인발행
액면이자율 > 시장이자율	할증발행

 

위와 같이, 시장이자율과 사채에 쓰여진 액면이자율 (stated interest rate)이 얼마나 차이나느냐에 따라
사채는 할인발행되었다, 할증발행되었다...라고 불리운다.


그럼 왜 액면/할인/할증 발행을 하는 것인가?
결국엔 액면가를 갚을 것이면서 말이다.

이것은 회사가 돈이 얼마나 급하느냐, 이자를 얼마나 잘 갚을 능력이 있느냐에 따라 다르다.
지금 급하게 돈이 필요한 회사가 있다고 하자.
이 회사는 되도록 빨리 투자자들을 꼬셔야 하고, 이렇게 투자자들을 유혹하기 위한 수단으로 쓰는 것이
시장이자율보다 높은 액면이자율이다.

액면이자율이 시장이자율보다 높다면, 즉 보통 은행에 예금했을때보다 더 많은 수익을 준다면
사람들은 이 사채를 사려고 할 것이고, 결과적으로 이 사채는 높은 가격에 팔릴 것이다.

하지만 모든 거래는 Trade-off가 있는 법.
대신에 이 회사는 높은 이자를 지급해야 한다.


반면 돈이 그렇게 급하지는 않은 회사 또는 높은 이자를 낼 능력이 없는 회사는
시장이자율보다 낮게 사채를 발행한다. 이는 투자자들의 입장에서 별로 매력적이지가 않으므로
액면가보다 싼 값에 거래된다.
(하지만 결과적으로 할인발행이나 할증발행이나 만기일에 갚는 금액은 같다)


액면발행은 시장이자율과 동일하게 발행하는 것이다.
시장이자율과 사채에서 주는 이자가 같으므로 이는 회사가 그냥 적당한 이자를 준다는?
그런 의미로 해석하면 될 듯하다.



이 파트에서 중요한 것은, 유효이자율법을 사용한 [상각표]이다.
저번에도 설명한 이 상각표를 토대로 분개도 이루어지며, 얼마를 갚을지 예측이 가능하니깐.

수많은 상각표 연습을 통해 익숙해지도록하자.